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积极发挥衍生品市场功能
2020-09-01 08:01:52   来源/作者:期货日报 杨 美   评论:0


  8月30日,由中国金融四十人论坛(CF40)主办、CF40资深研究员肖钢牵头负责的《2020·径山报告》(以下简称报告)正式发布。报告从发挥超大规模市场优势、宽货币低利率、金融防风险等角度,对“十四五”时期重大经济金融问题展开系统研究,提出政策建议。

  关于金融领域,报告提出,“十四五”时期,超大规模金融市场将会进一步发展壮大,服务实体经济能力也将进一步提升。

  报告提出,当前,我国金融市场已经具备成为超大规模金融市场的潜力,主要表现在四个方面: 一是中国金融市场的体量已经位居全球前列;二是中国金融市场拥有规模庞大、结构多样的投资者群体;三是随着中等收入群体扩大和人口老龄化时代来临,居民资产配置和财富管理需求持续增长;四是新冠疫情加速了境外资金配置中国金融资产。

  “超大规模金融市场优势有助于配置境内外资源 。”肖钢在发布会上表示,更多的境外机构和资金进入中国金融市场后,有利于强化各类市场参与主体的规则意识,推进市场法治化,带动评级、咨询、会计、审计等现代服务业发展,扩大金融市场容量与深度,改善市场定价机制与效率。这对我国更好地吸引外资企业、改进金融服务实体经济、维护和提升中国在国际产业链中的地位将发挥重要作用。

  报告提出,超大规模市场新优势蕴藏着巨大潜力,但要转化成现实优势,充分发挥其效能,需要一系列条件,当前还面临一些障碍和挑战。

  在金融领域,报告称,金融体系结构与超大规模经济创新及高质量发展要求不相适应,主要表现为我国金融结构失衡,金融服务新兴产业及成长型企业能力不足,银行业和间接融资占比过高,股权融资占比过低。居民金融财产性收入增加,需要多元化、多层次、智能化金融产品和服务。中国金融市场双向开放程度仍有待提升。

  此外,报告还提到,我国衍生品市场对实体经济的支持力度不够。从实体企业参与衍生品市场的情况看,世界500强企业利用衍生品市场比例超过92%,而中国上市公司利用衍生品市场规避风险的占比仅8.5%。

  对此,肖钢在接受期货日报记者采访时表示,衍生品市场具有风险管理和价格发现的功能,对于提高企业的资金使用效率、锁定成本、规避经营风险具有重要作用,但衍生品市场也是一把“双刃剑”。

  “未来引导我国实体企业参与衍生品市场,一方面要总结、吸取以往经验教训,完善公司内部的管理和控制。衍生品较为复杂,技术要求较高,企业必须培养相应的人才,还要建立严格的内部控制制度。另一方面应积极发挥衍生品市场的功能,让更多的大型企业能够参与衍生品市场,促进企业发现价格、锁定风险、降低成本、提高资金使用效率。”肖钢说。

  在政策建议方面,报告提出,要提升金融体系与经济高质量发展的适应性和协调性。要以股权化、长期化、多元化、国际化和规范化为核心深化金融供给侧结构性改革,构建结构平衡、富有韧性、适应经济高质量发展的现代金融体系;大力发展股权市场,增加风险资本供给,强化金融的创新催化剂功能;要积极推进人民币国际化,抢抓机遇打造全球人民币金融资产配置中心。

  报告建议,要以更高水平金融开放应对日益复杂严峻的国际环境,推动形成互利共赢局面。练好金融市场化改革内功,持续推进利率市场化改革,培育市场基准利率和收益率曲线,深化人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性,积极推进金融机构市场化改革。

  此外,报告还建议要保持金融稳定,守住不发生系统性风险底线。具体包括加强宏观政策协调,提高宏观调控有效性,注意财政政策与货币政策的协同配合,创新和规范结构性货币政策工具,健全“双支柱”政策框架;防范输入型风险,高度重视国内外资本市场联动风险;加强金融监管能力建设,加强国际金融监管合作与协调,做好极端情况下的工作预案。
 

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