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衍生品助力企业抗“疫”避险
2020-06-19 06:40:45   来源/作者:中国证券报 马 爽   评论:0


今年以来,新冠肺炎疫情在全球多地爆发蔓延、国际油价大幅波动、国际贸易局势复杂等因素,均对我国化工行业带来巨大冲击,1月至4月石油和化工行业利润同比降幅更是超八成。在行业不确定性陡升的情况下,石化产业企业风险管理诉求显著增加。

多位参与6月18日“2020中国化工产业(期货)大会”的专家表示,目前中国石化工业发展正面临前所未有的严峻局面,而期货市场具有风险转移和分散的天然属性和优势,是健全石化产品市场风险管理机制的重要组成部分,希望业界积极使用衍生品工具,共同提升我国石化产业在国际市场的竞争力和影响力。

产业链遭遇巨大冲击

2020年以来,新冠肺炎疫情蔓延,油价自65美元/桶一度跌至负值水平、国际环境复杂的局势等,国内石化企业均面临不同程度的复工受阻、原料短缺、下游不振、库存高企等困境,而由全球下游订单减少,出口导向型企业亦受到冲击。

“此次疫情的突发性、广泛性,打乱了全球经济运行和循环体系,给化工物流、人员流和供应链、产业链带来了巨大冲击。”中国石油和化学工业联合会副会长兼秘书长赵俊贵表示。

中国石油和化学工业联合会数据显示,今年1月—4月,石油和化工行业增加值同比下降5.1%,营业收入同比下降12.7%,利润同比下降82.6%,进出口总额下降9.6%,主要化学品总产量下降1.6%。“这是中国石化工业发展史上从未有过的严峻局面。”赵俊贵表示。 

3月份以来,国际油价持续走低,WTI原油期货6月合约价格最高跌幅超过60%。受油价拖累,苯乙烯乙二醇等石化产品一季度承压下跌,而后随着油价反弹,其价格也迎来触底回升。 

“对化工品绝对价格而言,油价是下游产品价格的决定性因素。”中国石油经济技术研究院石油市场所所长戴家权表示。

中国石油经济技术研究院石油市场所的数据显示,2012年以来,国内化工价格指数与油价波动保持较强的一致性,相关性达0.7。在油价走势较为平稳阶段,比如2016年4月-2017年7月,二者相关性仅为0.26,2019年也仅为0.31。然而,在油价剧烈波动时期,二者相关度则高达九成以上。

 

石化行业三大发力点

尽管目前我国石化产业正面临着严峻的形势,但与会的多位专家表示,随着疫情、油价等短期冲击因素影响的消退,从长远发展来看,仍看好未来行业发展前景。

“‘十四五’时期将是我国石化工业固本培元、建立具有国际竞争比较优势的关键期,将是我国石化工业转向自主创新、积累新技术优势的关键期,将是我国石化工业探索区域协调发展、绿色发展新模式的关键期,也是我国石化工业探索与国际分工合作、与相关行业融合发展新模式的关键期。”赵俊贵表示。

中国石油和化学工业联合会信息和市场部主任祝昉表示:“目前中国正在由世界工厂向世界市场转变,未来石化市场仍大有可为。”他认为,未来石油化工行业发展趋势将会朝着四方面发展:一是下游需求将推动行业经济体量保持持续、较快的增长;二是上下游相结合的炼化一体化发展格局将形成;三是以新型煤化工产业崛起而形成原料多元化格局;四是未来五年石化行业仍将保持较快扩张态势。

基于行业发展趋势的判断,祝昉表示,未来行业有三个重点发展方向:其一,产业链要努力做到“稳链”“补链”“强链”;其二,产品要在差异化上下功夫,要更贴近终端市场;其三,跨界发展与金融与产业结合。  

除了行业自身的发展之外,业内人士表示,跨界发展与金融产业融合也是需要关注的。“关于期货如何与传统产业结合,下游企业特别是实体产业该如何用好期货未来仍然可期,这是全行业一个新的发展方向。”祝昉表示。

赵俊贵认为,期货市场具有风险转移和风险分散的天然属性和优势,是健全石化产品市场风险管理机制的重要组成部分。积极引导期货公司和期货市场更好地防范风险服务实体经济,有效衔接和拓展场外市场,共同提升我国石化产业在国际市场的竞争力和影响力,为建设石化强国而共同努力。

能化衍生品提质扩容

目前,我国化工衍生品种日益丰富,市场不断发展完善。以大商所为例,2007年上市首个能化品种——LLDPE期货,实现了从单一农产品交易所向综合性交易所的转变;2009年、2014年,又先后上市PVC、PP期货,合成树脂类衍生品种体系进一步完善;2018年、2019年,推出乙二醇、苯乙烯期货,拓展液体化工品种板块;今年3月,LPG期货及期权同步上市,填补了国内气体能源衍生品的空白;7月6日,LLDPE、PVC和PP期权也即将推出。

市场结构上,随着近年来大商所积极面向化工产业开展产业大会、龙头企业培训、产融培育基地等各类培育活动,参与能化期货交易的法人客户数增长迅速。2019年,大商所能化产业法人客户数已超过7000家,PVC、乙二醇等品种法人客户持仓占比超过50%。

大商所工业品事业部总监王淑梅表示,目前疫情防控进入常态化阶段,但市场依然面临国内外供需不确定性,进出口贸易形势不明朗,在行业整体扩产的大背景下,市场结构也将发生变化,这为期货市场继续增加产品和服务供给、促进合约规则完善和国际化发展等提出了要求。大商所将大力开发更多新品种新工具、推动已上市品种国际化,促进期现融合发展,深化服务能化产业高质量发展。

王淑梅表示,下一步大商所将确保LLDPE、PVC、PP期权平稳上市,研究开发纯苯、LDPE等新品种。同时,鉴于我国化工品大量进口、国际化属性强的特点,大商所将充分借鉴铁矿石原油等国际化方案,推动相关能化期货引入境外投资者,支持和鼓励更多合格的境外投资者参与国内商品期货交易,服务全球产业。
 

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