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破解“两大矛盾” 推动衍生品市场“一全两通”
2019-12-02 06:28:54   来源/作者:证券日报 王 宁   评论:0


  在11月30日中国(深圳)国际期货大会期间,大连商品交易所(下称“大商所”)党委书记、理事长李正强向《证券日报》记者表示,我国衍生品市场已经进入多元开放发展阶段,当前正面临着全球政治、经济和产业环境的深刻变化;为此,衍生品市场要破解“两大矛盾”,打造期货、期权和互换工具体系完整,期货与现货市场连通、境内与境外市场连通的“一全两通”新局面,通过高质量的衍生品市场更好地服务经济高质量发展。

  衍生品市场

  面临诸多挑战

  经过30年的发展,我国衍生品市场已经进入了多元开放的新发展阶段。在新时期,衍生品市场所面对的发展环境正发生巨大变化。“我们正处于世界大变局中,既有重大历史机遇,同时也面临严峻挑战。”李正强表示,随着美国等发达国家经济衰退风险上升和中国经济稳定增长,全球政治格局、经济格局、产业格局和经济治理格局发生巨大变化,我国需要解决如何构建国际贸易新秩序、如何有效参与全球经济治理等问题。大变局、大趋势下的风险和不确定性增加,为风险管理市场发展提供了重要契机。

  同时,我国经济正从高速增长向高质量发展转变。高质量的经济发展离不开经济运行平稳、结构完整均衡、价格反应灵敏等要素,也需要实体产业具有很强的风险管理能力。从金融供给侧结构性改革的角度来看,金融业应该为实体经济提供更多服务,除了解决资金融通问题外,还要为实体企业提供高效的风险管理服务,解决资金使用效率的问题。远期、期货、期权和互换等衍生品正是管理市场风险的重要工具。

  对于人民币国际化而言,目前人民币在国际贸易结算支付、储备中的比例还比较低,人民币国际地位与我国GDP、我国经济对世界的贡献不相匹配。这需要以大宗商品人民币定价为基础,推动人民币国际计价、结算、储备,加快推进人民币国际化。

  此外,人工智能、区块链、云计算等新兴科技的突飞猛进,为传统金融业态带来巨大冲击,未来可能推动交易方式变化。“对于新兴技术,我们仍处在跟随、模仿阶段,必须积极拥抱现代信息技术,利用新技术提高市场运行效率。”他说。

  “我们由过去单一封闭的落后状态进入了多元开放的发展阶段。这个发展历程让我们加深了对‘四个自信’的理解,更加坚定了‘四个自信’。”李正强介绍说,强调服务实体经济的根本宗旨、强调风险防范,是我国衍生品市场独特的发展理念和规划,其监管体制、监管模式也越来越得到全世界监管机构的认同。

  市场发展

  亟待破解“两大矛盾”

  虽然衍生品市场的发展和服务实体经济成效有目共睹,但是相对于我国实体经济发展需要、相对于国家战略推进,衍生品行业的服务能力、服务方式还面临很大挑战。

  李正强指出,当前衍生品市场存在两大主要矛盾:从外部看,主要是实体经济巨大的风险管理需求与衍生品市场的服务手段、服务方式、服务能力严重不足的矛盾。从内部看,主要是过去30年形成的适合单一封闭商品期货的工作思维、工作习惯、工作能力还不能够适应多元、开放发展新形势的矛盾。

  “我国衍生品市场发展还具有不充分、不平衡、不完善的特点。”李正强指出,“不充分”体现在很多大宗商品领域还没有上市衍生品工具。“不平衡”体现在,一方面商品期权市场发展滞后于期货市场,目前国内仅有6个商品期权品种,期货与期权市场规模和发展程度“不平衡”。另一方面,我国衍生品市场存在“自然人客户多,产业企业、金融机构等法人客户少;贸易商多,生产商少;境内客户参与多,境外客户参与少”的“不平衡”局面。

  改变上述局面,关键是要建设衍生工具齐备、产品种类丰富、运行安全高效、功能发挥充分的高质量衍生品市场。“发展与我国经济地位、经济需求相适应的衍生品市场,推动形成大宗商品人民币定价中心和全球风险管理中心,以推动更多国内外产业企业和金融机构参与,进一步改善市场结构,发挥市场功能。同时,以人民币计价的衍生品价格能够更好地反映我国真实需求,提高‘中国价格’在国际市场定价中的影响力。”李正强指出。

  目前我国衍生品市场正处于加快“基础设施”建设的关键时期,下一步要在巩固多元开放转型成果的基础上继续充实多元开放内涵,争取未来3年至5年在主要品种上实现“一全两通”。“一全”,即期货、期权和互换工具体系完整;“两通”,即期货与现货市场连通、境内与境外市场连通。通过构建“一全两通”新局面,提升市场核心竞争力,提高衍生品价格的代表性和影响力。

  李正强强调,衍生品市场要以科技促创新,借助金融科技实现技术变革、业务变革和运行管理变革。未来,通过智能合约、移动清算等新科技手段改善交易、清算、交割和风控业务,探索新业务模式、建设新市场生态。
 

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